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摘要
最近半年來(lái)的周期品行情大家有目共睹，其內(nèi)在邏輯是供給側(cè)改革、行業(yè)自動(dòng)出清和環(huán)保督察的事件催化。目前，周期板塊彈性趨于弱化，市場(chǎng)形成一致性預(yù)期，焦煤、焦炭、螺紋鋼等周期品期貨價(jià)格漲勢(shì)已經(jīng)放緩。周期股行情要告一段落，但供給側(cè)改革邏輯驅(qū)動(dòng)的方向又添新兵，那就是農(nóng)業(yè)和醫(yī)藥板塊。
最近半年來(lái)的周期品行情大家有目共睹，其內(nèi)在邏輯是供給側(cè)改革、行業(yè)自動(dòng)出清和環(huán)保督察的事件催化。目前，周期板塊彈性趨于弱化，市場(chǎng)形成一致性預(yù)期，焦煤、焦炭、螺紋鋼等周期品期貨價(jià)格漲勢(shì)已經(jīng)放緩。周期股行情要告一段落，但供給側(cè)改革邏輯驅(qū)動(dòng)的方向又添新兵，那就是農(nóng)業(yè)和醫(yī)藥板塊。
農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革自2015年底中央首次提出后，相關(guān)的政策便開(kāi)始密集出臺(tái)，2017年中央“一號(hào)文件”重點(diǎn)聚焦農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革，使得改革提升到新高度。未來(lái)農(nóng)業(yè)投資機(jī)會(huì)的核心來(lái)源于農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革：我國(guó)農(nóng)業(yè)核心矛盾已發(fā)生實(shí)質(zhì)變化，當(dāng)前核心矛盾變化具體表現(xiàn)為由以往的總量不足向有效供給不足轉(zhuǎn)變，未來(lái)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)是“推行以提升農(nóng)產(chǎn)品有效供給為核心的供給側(cè)改革”，自上而下來(lái)看投資機(jī)會(huì)將圍繞這一產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)展開(kāi)。
農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)面臨效率不足問(wèn)題，維系當(dāng)前總量供應(yīng)充足局面的成本過(guò)高：種植成本顯著高于美國(guó)，我國(guó)種植小麥、玉米、大豆總成本分別比美國(guó)高203%、53%、80%；我國(guó)土地、人工成本過(guò)高，我國(guó)大豆種植平均土地成本每畝247.7元，同期美國(guó)僅160元左右，且美國(guó)糧食種植成本很少；另外還有包括政策成本、臨儲(chǔ)政策帶來(lái)的財(cái)政壓力等成本。
畜禽養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)的供給側(cè)改革邏輯在于以更高的育種效率、更全面科學(xué)的飼料配方、更完善的動(dòng)保防護(hù)、更低的環(huán)境負(fù)外部效應(yīng)、更合理的區(qū)域布局等方向著手，加速淘汰以散戶(hù)為典型代表的低效率，高污染的產(chǎn)能，為廣大群眾提供“便宜，好吃，安全”的有效肉類(lèi)供給。這意味著養(yǎng)殖行業(yè)龍頭黃金發(fā)展時(shí)期即將到來(lái)，從收入端、盈利端、估值端三個(gè)角度利好養(yǎng)殖行業(yè)龍頭標(biāo)的，盈利與估值雙升時(shí)刻到來(lái)。
當(dāng)前醫(yī)藥行業(yè)的供給側(cè)改革——“仿藥一致性評(píng)價(jià)”也正在緊鑼密鼓進(jìn)行。仿藥一致性評(píng)價(jià)已經(jīng)開(kāi)展了一年半的時(shí)間，相關(guān)企業(yè)對(duì)該項(xiàng)工作的重要性有了清晰和深刻的認(rèn)識(shí)，理性選擇取舍，集中資源用于自身進(jìn)展較快、最有希望爭(zhēng)奪市場(chǎng)的品種的一致性評(píng)價(jià)工作。國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理局重磅出擊，一致性評(píng)價(jià)推進(jìn)當(dāng)前明顯加速，多個(gè)一致性評(píng)價(jià)品種進(jìn)入藥監(jiān)局審評(píng)階段，主題之風(fēng)漸起。根據(jù)最新《受理審查指南》要求，仿制藥一致性評(píng)價(jià)的申報(bào)工作交由國(guó)家藥監(jiān)局統(tǒng)一受理。截至9月24日，總局共受理接近20個(gè)品規(guī)的申請(qǐng)。根據(jù)時(shí)限要求，審評(píng)工作一般應(yīng)當(dāng)在受理后120個(gè)工作日內(nèi)完成，我們預(yù)計(jì)，中國(guó)第一批仿制藥一致性評(píng)價(jià)品種有望在2017年底或2018年初獲批。這意味著，未來(lái)一年將是仿藥一致性評(píng)價(jià)的關(guān)鍵期，陸續(xù)將有品種通過(guò)一致性評(píng)價(jià)，中國(guó)制藥工業(yè)的洗牌正式開(kāi)始，制藥行業(yè)進(jìn)入長(zhǎng)周期新起點(diǎn)，優(yōu)秀治療型品種企業(yè)受益。隨著仿藥一致性評(píng)價(jià)的推進(jìn)，中國(guó)化學(xué)制藥產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能化，優(yōu)化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局將加速，“剩”者為王，供給側(cè)改革的春天將到來(lái)，制藥行業(yè)進(jìn)入長(zhǎng)周期新起點(diǎn)。工業(yè)基礎(chǔ)扎實(shí)、有一定的利潤(rùn)體量、品種數(shù)量較多、重視一致性評(píng)價(jià)且評(píng)價(jià)進(jìn)展順利的優(yōu)秀治療型品種制藥企業(yè)最終會(huì)受益于行業(yè)變局的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。同時(shí)受益于仿藥一致性評(píng)價(jià)，BE試驗(yàn)需求強(qiáng)勁，CRO行業(yè)回暖，從事臨床研究相關(guān)咨詢(xún)服務(wù)的上市公司也將帶來(lái)一些確定性的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
(原標(biāo)題：供給側(cè)改革行情依舊 農(nóng)業(yè)和醫(yī)藥板塊成焦點(diǎn))
(責(zé)任編輯：DF370)
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